КАК ФИНАНСИРОВАТЬ ВНУТРЕННИЕ НУЖДЫ КОМПАНИИ

страницы: [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7]

ПРИВИЛЕГИРОВАННЫЕ АКЦИИ
Компания может выпускать два вида акций. Привилегированные акции дают их держателям определенные преимущества или особые привилегии, которых не имеют держатели обыкновенных акций.
• Преимущества в выплате дивидендов. Дивиденды по привилегированным акциям выплачиваются прежде, чем дивиденды по обыкновенным акциям.
• Преимущества в отношении активов. Если компания обанкротится, держатели привилегированных акций имеют право получить свою долю активов, оставшуюся после уплаты всех долгов, прежде держателей обыкновенных акций.

Размер дивидендов по привилегированным акциям указывается на сертификате акций. Он может выражаться либо в виде процента к нарицательной стоимости, либо определенной денежной суммой. Если компания не выплачивает дивиденды в срок, по большинству привилегированных акций они накапливаются, и компания обязана выплатить держателям накопившуюся сумму дивидендов в первую очередь, до каких-либо выплат по обыкновенным акциям.

Обычно держатели привилегированных акций играют меньшую роль в делах компании, чем держатели обыкновенных акций. В некоторых компаниях держатели привилегированных акций вообще не имеют права голоса. Чаще же они обладают ограниченными привилегиями при голосовании, как правило, в вопросах, непосредственно касающихся их прав, таких, как распродажа значительной части компании или изменение положения устава о привилегированных акциях.

ОБЫКНОВЕННЫЕ АКЦИИ
Вопреки своему наименованию привилегированные акции пользуются гораздо меньшей популярностью, чем обыкновенные акции, в качестве средства приращения капитала. Многие корпорации выпускают только обыкновенные акции, дающие акционерам право участвовать в выборах совета директоров компании и высказываться по другим вопросам, таким, как слияния, поглощения, прочие крупные приобретения. Однако держатели обыкновенных акций не пользуются никакими особыми привилегиями при выплате дивидендов или распределении активов. Держатели привилегированных акций и облигаций имеют в этих вопросах преимущественные права по сравнению с держателями обыкновенных акций. Кроме того, на обыкновенных акциях никогда не указывается величина дивидендов и дивиденды по ним не накапливаются.

Почему же люди покупают обыкновенные акции, когда можно приобрести более надежные - привилегированные акции? Да потому, что, помимо дивидендов, владельцы обыкновенных акций могут получить прибыль, продав свои акции дороже, чем они были приобретены. Привилегированные акции стабильны и надежны, вы можете всегда рассчитывать на свои дивиденды, но цена на них, как правило, резко не меняется. Обыкновенные же акции менее предсказуемы, но потенциально обладают большей ценностью.

ДИВИДЕНДЫ ПО ОБЫКНОВЕННЫМ АКЦИЯМ.
Законодательство не обязывает корпорации выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям. Решение по этому вопросу принимается советом директоров, который может постановить - если на то будут основания - вообще не выплачивать дивиденды или выплатить их в минимальном размере. Наиболее разумный путь для маленькой, начинающей компании, например, - вкладывать всю прибыль в производство. Это позволяет компании расти, не прибегая к дорогому внешнему финансированию. В долгосрочной перспективе акционеры больше выиграют от роста компании и, как следствие, - от повышения цены на их акции, чем просто от получения дивидендов.

Помимо выплаты дивидендов, другая возможность увеличения ценности акций для их владельцев - обратный выкуп компанией части рыночных акций. Это сокращает число выпущенных акций, тем самым повышая ценность каждой акции.
Когда крупные, утвердившиеся компании уменьшают размер дивидендов или не выплачивают их вовсе, это обычно означает, что их прибыль сократилась. Теоретически дивиденды представляют собой долю прибыли; когда прибыль падает, сокращается и эта доля. Компании удерживают в своих руках наличность для покрытия производственных издержек. К сожалению, в таких ситуациях акционеры не только теряют дивиденды, но и часто страдают еще и в результате падения цены на акции. Когда крупная компания уменьшает размер дивидендов, цена на ее акции обычно падает, по крайней мере временно.

ДРОБЛЕНИЕ АКЦИЙ.
Дивиденды - не единственная форма прибыли, которую компании могут предложить держателям обыкновенных акций. Другой формой является дробление акций - процедура, посредством которой компания удваивает (утраивает и т. д.) количество акций, которое представлено в каждом сертификате акций. К примеру, при двукратном дроблении акций компании первоначальной стоимостью 50 дол. удваивается количество акций, выпущенных в обращение, так же как и количество акций, находящихся на руках у каждого акционера. Первоначально каждая из этих новых акций будет стоить по 25 дол., но с ростом их рыночной цены акционеров ожидает хорошая прибыль. Дробление акций отличается от выплаты дивидендов тем, что дивиденд представляет собой доход с имеющегося капитала, в то время как дробление как бы создает новый капитал.

НОВЫЕ ЭМИССИИ И ВТОРИЧНЫЙ РЫНОК
Когда компания выпускает новые акции, она как бы предлагает дополнительные "ломтики" пирога прибыли, и объем средств, который компании удастся привлечь благодаря каждому новому "ломтику", зависит от того, каким рынок ожидает увидеть весь пирог прибыли в целом. Неудивительно поэтому, что корпорации часто реагируют на повышение цен акций новыми эмиссиями.

Большинство акций приобретается не непосредственно у корпораций, а у других акционеров. После того как компания осуществила эмиссию акций, их покупка и продажа перемещаются на вторичные рынки, именуемые фондовыми биржами, где акционеры торгуют своими собственными акциями. В этой торговле, когда акции переходят из рук в руки, всякое увеличение или уменьшение их стоимости сказывается только на акционерах и не затрагивает выпустившие их компании. Но даже несмотря на то, что корпорации не получают никакой прибыли от торговли их акциями на вторичном рынке, они тем не менее внимательно следят за колебаниями курса своих акций, поскольку текущий курс показывает, сколько денег компания могла бы привлечь посредством новой эмиссии. Компании стараются поддерживать цену своих акций, выплачивая дивиденды, добиваясь завидных показателей, создавая себе благоприятную репутацию в глазах инвесторов и выкупая собственные акции, когда их цена падает.

страницы: [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7]